□蒋佩芳
　　马云回杭消息在全网刷屏的余热尚未散去，阿里巴巴集团紧接着迎来一个史上最大调整。
　　3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇宣布阿里巴巴成立24年来的最重要组织变革决定：构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。
　　全员信还透露了一个重要信号：“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”
　　消息一出，资本市场的反应十分热烈。3月29日，港股阿里巴巴开盘大涨14.96%。美股方面，3月28日晚间最高涨幅超15%，以14.25%涨幅收盘，股价创下近10个月以来最大单日涨幅，市值涨超300亿美元。
设立六大业务集团
　　张勇以一封全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，来启动新一轮公司治理变革。
　　按照方案，在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。
　　信中，张勇希望每一位阿里人回归创业者状态再出发，“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”。
　　根据全员信，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO.其他公司也将独立经营管理。
　　据悉，本次组织治理变革由张勇发起，已分别经集团合伙人与董事会一致通过。这轮变革从集团顶层入手，重新定义和构造阿里巴巴集团与各业务的治理关系，被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。
　　张勇在全员信中表示，“解决生产力的发展和创造不同，首先必须从生产关系的变革入手”。这也是阿里巴巴组织变革一直以来的出发点。2015年，阿里推动“中台战略”，一度成为互联网科技行业公司治理标杆；2020年，张勇推动经营责任制改革，又以四大板块分立实现阿里巴巴多元化治理，成立多家独立经营的环路公司。
　　从阿里巴巴发展历程来看，组织的深度调整在不断激发重大技术和业务创新。比如，2011年一个淘宝变为“三个淘宝”，长出了天猫。此次变化的一个关键动作是，各业务集团分别成立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则全面实现控股公司管理。对各业务而言，治理架构独立意味着直面市场洗礼，与之对应的是创新激励的可能性。在公开信中，张勇称，“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性”。
价值被长期低估
　　此次变革后，六大业务集团、多家业务公司将独立面向市场。“让组织变敏捷，让决策链路变短，让响应变快，是本次变革的初衷和根本目的。”张勇说。
　　“巨大的阿里对自己做了切割，各自向着一个角度去发展，把内部羁绊降到最低，确实有可能从一个阿里变成六个阿里，同时也可以让本来已经成为堰塞湖的人员上升通道重新打开。整体来说，就是一次自我分拆。”产经时评人张书乐告诉记者。
　　目前，阿里巴巴集团旗下的阿里健康、阿里影业、高鑫零售等业务都已经独立上市。而过去一年，市场曾多次传出盒马正单独融资，阿里云、Lazada考虑单独上市的消息。毫无疑问，这次变革最令外界关心的，就是六大业务集团及业务公司可以独立融资或独立上市。
　　在阿里巴巴旗下业务的上市预期中，阿里云倍受期待，经过多年建设，阿里云已经成为全球第三、亚太第一的云计算服务提供商。
　　与此同时，菜鸟也广受市场期待。目前，菜鸟全球化产业互联网正加快推进建设，国际快递、仓配供应链、物流末端等核心能力不断增强，进一步提升了面向商家、消费者的供应链和履约服务。去年“双11”期间，菜鸟单日包裹处理量峰值超过1800万件，继续投入全球物流基础设施建设，运营的海外分拣中心总数增至15个。同时，菜鸟继续推进ESG建设，在公司治理角度不断完善。
　　盒马作为新零售业态也已经走向成熟，连续几个季度业绩表现突出。阿里巴巴最新财报显示，在2022年10至12月，盒马录得双位数的同店销售增长。此外，高德、ICBU、闲鱼、饿了么、飞猪等在内的多个业务，在垂直领域也都是行业头部的明星公司。不得不提的是，阿里巴巴在过去24年的发展过程中，不断孵化创造新物种。但翻看覆盖阿里巴巴的券商研报，在衡量估值时，除了核心商业、云计算是各大券商的主要考量，并给出对应的市盈率(PE)、市销率额(PS)倍数。其他业务的高成长性和潜力却被忽视。
　　2020年投资者日期间，时任阿里巴巴集团CFO武卫公开表示，“根据分类加总估值法，市场对集团总体业务中的诸多业务板块并未赋予应有的价值，无论是核心商业中的新业务，还是云计算，以及在被投资公司中的股份价值，这些并没有计入阿里当前应有的市值内。”