□ 刘威魁“通过基差贸易模式，我们将碳酸锂期货价格作为基准，与某电池厂客户协商基差，减少了定价分歧，仅用两天时间，便快速达成交易。”象屿新能源副总经理陈骏逸表示，碳酸锂期货上市前，这几乎不可能实现。
　　据了解，象屿新能源是象屿集团旗下的大宗商品供应链企业，2024年碳酸锂经营量位居全国前五。陈骏逸表示，碳酸锂价格波动期间，象屿新能源仍表现亮眼，这与碳酸锂期货市场的存在有很大关系。通过运用期货与期权工具，象屿新能源不仅有效对冲价格风险，还为上下游企业提供价格“缓冲带”，助力产业链稳健运行。
期现融合重构定价基差贸易提升市场效率
　　陈骏逸介绍，在碳酸锂期货上市前，由于缺乏公开、权威的价格指导，碳酸锂贸易主要以散单为主，松散型贸易占比高达70%~80%，价格波动风险大。企业只能参考现货网站和专业机构的报价，但这些报价缺乏公允性和时效性，导致价格认知差异，协商困难，交易周期可能长达两三周。“碳酸锂期货上市后，价格发现功能迅速显现，特别是在2024年一季度，碳酸锂期现价格逐步趋合，很多客户开始参考碳酸锂期价来交易”。陈骏逸告诉记者，随着碳酸锂期货逐渐被产业企业认可，他们与客户的洽谈时间大幅缩短，大多时候不超过三天，便可签订合同。例如，2024年三季度，象屿新能源与某电池厂签订合同时，约定以碳酸锂期货LC2501合约盘面价+固定基差确定采购价，即使锂价波动超过20%，也成功锁定了成本和利润。
　　陈骏逸坦言，期货市场帮助客户优化采购成本，提供定制化定价合同模板，让客户有更大主动权，获得了实实在在的好处。因此，合作签订迅速。通过基差交易，电池厂不仅锁定了原材料采购成本，还比直接购买现货更低。
　　事实上，自2023年碳酸锂期货上市以来，产业企业积极拥抱碳酸锂期货，市场规模不断扩大。2024年，碳酸锂期货法人客户日均持仓占比达43.86%。龙头企业的参与度超过50%，碳酸锂期货市场的参与者结构也在持续优化。截至目前，已有66家锂电上市公司表示将积极使用碳酸锂期货进行套期保值，较2023年底增长了186%。
“组合拳”应对极端行情协助上下游破解价格困局
　　在碳酸锂价格震荡的一年里，象屿新能源通过期货市场卖出套保获得了不错的收益。2024年3月，碳酸锂现货价格反弹，碳酸锂期货指数从9万元/吨涨至12万元/吨。象屿新能源预计价格可能回落，因此在为防范库存贬值，象屿新能源在现货采购锂矿石时，采取了期货空头头寸对冲风险。矿石到港后，计划委托外部加工厂加工成碳酸锂成品并销往下游。
　　2024年7月底，碳酸锂期货价格如象屿新能源预期下跌至7.1万元/吨，象屿新能源的期货账户盈利完全覆盖了现货浮亏。公司通过分批销售现货、同步期货平仓等方式锁定了套保收益。同时，将期货收益转化为对客户的让利，向长期合作的正极材料企业提供“现货价格额外贴水”，帮助客户降低原材料成本压力。这一策略不仅有效管理了价格波动风险，还增强了与客户的合作关系，提升了合作的深度和体量。“高位套保既锁定了采购成本，又为服务客户预留了弹性空间。”陈骏逸解释称，当期货端产生超额收益时，象屿新能源将部分利润通过贴价返还给产业链，帮助客户锁定较低的远期采购价格，避免价格反弹侵蚀利润。这样，下游企业可以在成本可控的情况下增加产量并签署更多采购订单，从而加强与客户的合作关系，提升合作的深度与体量。
　　面对2024年碳酸锂价格波动的“频率高、幅度大”特点，象屿新能源通过期货与期权的组合策略构建了立体化的风控体系。2024年四季度，当碳酸锂价格跌破7.5万元/吨时，象屿新能源通过“买入看跌期权+卖出看涨期权”的领口策略，锁定了1000吨库存在7万至8.5万元/吨的价格区间，并最终在市场反弹至8万元/吨时，通过期权平仓获利，同时保留了现货上涨的收益。通过这种灵活的策略，象屿新能源不仅规避了库存贬值风险，还通过现货调配向下游客户让利，缓解了客户的成本压力。
　　象屿新能源的创新实践不仅集中在自身风控上，还拓展到整个产业链。2024年11月，某云母提锂企业因担忧价格下跌急于抛售5000吨碳酸锂。象屿新能源通过“暂定价对锁+套保”模式，以市价收购货物，并在期货市场建立空头头寸，同时采用“客户点价+固定基差”的定价方式，将货物同步对锁至下游。期间，碳酸锂价格从8.3万元/吨跌至7.5万元/吨，下游客户在价格低点行使点价权，上下游企业都根据风险偏好规避了价格波动，象屿新能源通过期货盈利覆盖现货损失，达成多赢局面。
　　陈骏逸指出，碳酸锂衍生品上市前，市场价格不透明导致上下游企业在交易中易出现恶意竞价，波动较大。而衍生工具为市场提供了公开、公允的价格发现渠道，价格波动转化为产业链的价值再平衡契机，企业能集中精力在产能扩大、技术创新及提升产品质量上，从而增强中国新能源产业的全球竞争力。
　　陈骏逸认为，这种以金融工具赋能实体、以链主担当凝聚合力的模式，不仅为企业自身锻造了抗周期能力，更推动中国新能源产业链向“以风险管理为核心竞争力”的高阶形态进化。随着更多产业企业加入期现协同的探索，相信中国新能源产业在周期波动中，会走出更稳健的脚步。