□丁雅栀 杨舒宇
　　“大量铜涌入了美国，将使世界其他地区——尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺。我们认为铜市场正在发生非同寻常的事情。”日前，知名铜行业交易员科斯塔斯·宾塔斯在接受采访时警告称，在美国关税风暴搅动下，铜价可能再上涨1/3。
　　美国总统特朗普上月要求商务部调查美国进口铜的情况，以应对对国家安全和经济稳定的“威胁”。白宫表示：“美国在铜供应链中面临重大脆弱性，对国外开采、冶炼和精炼铜的依赖日益增加。”“欧洲新闻网”分析称，这项命令被视为对铜进口征收关税的前兆，旨在与中国在铜供应链中的主导地位竞争，这也引发了铜价的上涨。3月20日，白宫又宣布将铜和黄金一起列为关键矿产。
　　彭博社在报道中写道，“特朗普威胁征收铜关税造成的混乱已经改变了市场动态。”纽约期货的涨幅远高于伦敦的全球基准合约，这种不寻常的错位正在导致库存从非美国市场流入美国。荷兰跨国金融服务公司的金融分析部门ING　Think　称：“自2月下旬以来，LME亚洲库存出现最大规模的提取，其次是欧洲的库存。”
　　随着电动汽车（EV）和绿色能源项目的需求不断增长，国际能源署（IEA）预测，到2030年，可再生能源项目对铜的需求将翻一番。与之相对应的却是供应不足。国际能源署警告称，2025年后供应缺口将大幅增加，矿业产量可能难以满足需求。
　　而特朗普政府的关税政策正在加剧这种不平衡。在上海期货交易所，铜价已进入一年多以来的最大逆价差，期限结构呈现明显的远月下降趋势，近期合约的交易价格高于远期合约，这表明供应紧张。同时，美国废铜出口也在面临枯竭。全球铜产量约1/3来自废铜，废铜的流动往往起到市场缓冲的作用，在价格高时上升，在价格低时下降。
　　市场研究机构伍德麦肯兹在报告里指出，铜供应链是涵盖原材料与半成品贸易的复杂全球体系，其地理格局呈现“美洲非洲开采到中国加工制造”的净流向。中国能源政策研究院院长林伯强3月25日表示，从产业链角度看，中国在铜的加工等环节处于全球一流水平，除了个别方面外，整体优势明显。
　　伍德麦肯兹报告称，脱碳目标与降低对中国金属供应的依赖，这两个诉求本质上是相互矛盾的。试图摆脱中国依赖的那些政府和制造商必须通盘考虑整个供应链，而非仅关注采矿环节。要替代中国的铜加工与制造产能，需投入数千亿美元新建产能，而这种低效布局将导致终端产品价格大幅上涨，最终推高能源转型成本并延缓进程。
　　中国对美国的铜产品出口量相对较小，这意味着美国可能征收的关税只会对中国产生轻微影响，但美国关税的潜在后果可能会对全球行业产生连锁反应。作为铜消费大国，为应对市场波动，林伯强认为，中企应积极“走出去”，寻找优质铜矿，与当地政府及企业合作开展勘探开发。未来，随着AI技术的发展，或能在铜矿勘探开发等方面提供助力，但“走出去”依然是一条重要路径。