国际航空运输协会（IATA，简称“国际航协”）调整2025年航空公司财务展望，盈利前景较2024年有所提高，在全球经济和政治环境的变化中展现出韧劲。2025年航空业盈利预期重点如下：净利润将达到360亿美元，高于2024年的324亿美元，但略低于此前预测的366亿美元（2024年12月）。净利润率将达到3.7%，高于2024年的3.4%和之前预测的3.6%。
　　投资资本回报率为6.7%，高于2024年的6.6%，与之前的预测基本保持不变。营业利润将达到660亿美元，高于2024年预计的619亿美元，但低于此前预测的675亿美元。航空货运总量将达到6900万吨（同比2024年增长0.6%，但低于此前预测的7250万吨）。
　　国际航协理事长威利·沃尔什（Wilie　Walsh　）表示：“2025年上半年，全球市场面临诸多重大不确定性。尽管如此，从包括净利润在内的多个指标来看，航空业的整体仍将优于2024年，虽然略低于我们之前的预测。最利好的驱动力是航空燃油价格，同比2024年下降13%，比之前预测低1%。此外，虽然受到贸易紧张局势和消费者信心下降的影响，我们仍预计航空公司2025年客运量和货运量将超过2024年。行业净利润率将从2024年的3.4%提高到2025年的3.7%，只是所有行业平均盈利能力的一半左右。但在重重挑战之下取得这一成绩，足以彰显航空公司在逆境中建构的坚韧。”
　　沃尔什表示：“要正确看待如此庞大的全行业数据，需要具备宏观视角。360亿美元的行业利润固然客观，但分摊到每位旅客的每个飞行航段，仅7.20美元。利润微薄，意味着任何新增税项、机场或导航费用的增加、需求冲击或昂贵的监管，都会迅速对行业的韧性构成严峻的考验。政策制定者必须充分意识到，航空业是一个庞大的价值链核心，这一链条不仅为8650万人提供工作岗位，还支持全球3.9%的经济活动。”
　　GDP（国内生产总值）通常被视为航空经济的传统驱动力。然而，尽管全球GDP增长预计将从2024年的3.3%下降到2025年的2.5%，但航空公司的盈利能力却因油价下跌仍有望提高。与此同时，持续强劲的就业和温和的通胀预测或将推动需求持续增长，即使增速低于之前的预测。
　　效率也是支撑盈利前景的另一个重要动力。预计2025年载客率将达到历史最高水平，全年平均84.0%，航空业供应链受阻，机队扩充和现代化仍充满挑战。
　　总体而言，全球航空运输业总收入预计增长1.3%，高于总支出1%的增速，行业有望盈利。
　　2025年货运收入预计将达到1420亿美元，同比2024年下降4.7%。
　　这一预期主要源于GDP增长放缓的影响，很大程度上受到包括关税在内的贸易保护主义措施的抑制。2025年航空货运增长预计将放缓至0.7%（2024年为11.3%），货运量将下降5.2%，反映出需求增长放缓和油价下跌的双重影响。
　　尽管今年的贸易紧张局势演变仍存在重大不确定性，但截至4月，货运需求良好，同比增长5.8%。
　　2025年，行业支出预计将增至9130亿美元，同比2024年增长1.0%。
　　燃油2025年的平均价格预计为86美元/桶，远低于2024年的均价99美元。总燃油成本2360亿美元，占总运营成本的25.8%。比2024年的2610亿美元低250亿美元。最新的财务数据显示，过去一年的燃料对冲活动很少，航空公司通常会从燃料成本的降低中受益。预计燃料不会受到贸易紧张局势的影响。
　　SAF（可持续航空燃料）2025年产量预计将增长到200万吨，但仅占航空燃料使用量的0.7%。SAF产量虽比2024年的100万吨（航空公司已全部购买）翻了一番，但要满足行业在2050年实现净零碳排放的承诺，SAF产量需呈指数级增长。
　　国际航协估计，2024年SAF的平均成本是航空燃料的3.1倍，额外成本为16亿美元。2025年，SAF的全球平均成本预计将是喷气燃料的4.2倍。为符合欧盟强制在飞机燃料中添加2%SAF的要求，欧洲燃料供应商征收SAF“合规费”是推升额外成本的主要原因。“燃料供应商在履行SAF强制要求方面的做法令人愤慨，导致2050年实现净零碳排放的成本或将高达4.7万亿美元。燃料供应商必须停止在有限的SAF供应中牟取暴利，并提高产量以满足客户的合理合法的需求。”沃尔什强调。
　　2025年，国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）将给航空公司带来高达10亿美元的成本。虽然CORSIA信贷市场或将增长，但圭亚那是唯一一个发行了符合该计划所需标准的高质量碳抵消凭证的国家。
　　当前全球飞机积压超过17000架，远高于疫情前的10000~11000架，意味着交付时间可能长达14年。如果各国退出免除飞机关税的多边协议，供应链和生产能力限制或将进一步加剧。
　　供应链问题已严重影响航空公司：租赁成本高企，机队平均机龄从2015年的13年延长至15年，机队更换率只有2020年5%~6%的一半，机队利用率也在下降，例如，在某些航线上被迫使用大于需求的机型。
　　2025年预计将交付1692架飞机。尽管这是自2018年以来的最高水平，但比一年前的预期低了近26%。鉴于供应链问题预计将在2025年持续存在，并可能持续到2020年代结束，才有进一步下调的可能。
　　油价是航空公司盈利的主要驱动力。影响油价的一系列复杂因素，（包括经济增长预测、开采活动的规模、脱碳政策、制裁、炼油能力和运输瓶颈），都可能引发价格的剧烈波动，对航空公司的财务前景产生重大影响。 （辛华）