□ 万超
　　图：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存

　　在公共卫生事件防控取得明显成果后，国内钢铁市场开始迅速恢复活力，3月份建筑钢材价格呈先扬后抑走势。当前供需正快速恢复，库存依旧高压，“银四”来临，建筑钢材价格又将走向何方？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
　　一、3月螺纹钢全国均价小幅下跌
　　3月份国内建筑钢材均价弱势下跌，但北上广三城价格不同程度反弹。截至3月31日，上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别上涨80元/吨、10元/吨和40元/吨。主要城市螺纹钢全国均价3611元/吨，月环比下跌18元/吨，线材全国均价3736元/吨，月环比上涨10元/吨。可见，开市后，各地区压力不一，区域间分化明显。
　　二、供给分析
　　1.钢厂建筑钢材产量分析
　　调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量同样明显增加。截至3月31日，螺纹钢周产量为290.10万吨，月环比增加48.67万吨，年同比下降49.00万吨；线材周产量为128.04万吨，月环比增加20.43万吨，年同比下降12.93万吨。由于开工率回升，产量同步增加，但整体产量仍处偏低水平，在生产利润可观的背景下，产量仍有继续增长的空间。
　　2.钢厂建筑钢材库存分析
　　统计建筑钢材库存总量为778.50万吨，月环比下降190.37万吨，年同比增加454.40万吨；其中螺纹钢库存617.15万吨，月环比下降143.29万吨，年同比增加370.60万吨；线材库存161.35万吨，月环比下降47.08万吨，年同比增加83.80万吨。得益于偏低的月度产量及市场补库降成本的需求，供需出现错配，钢厂库存在月内出现连续且快速的下降。
　　三、市场库存分析
　　统计建筑钢材社会库存总量为1749.03万吨，月环比上升35.95万吨，年同比增加620.39万吨；其中螺纹钢库存1335.94万吨，月环比上升59.11万吨，年同比增加463.66万吨；线材库存413.09万吨，月环比下降23.16万吨，年同比上升156.73万吨。社会库存拐点的出现晚于钢厂库存一周时间，且去化速度低于后者，月环比仍有增加表明终端需求恢复速率一般，去库难度大。
　　四、需求分析
　　统计3月份全国日均成交量为16.93万吨，月环比明显回升512.96%，年同比下降12.20%。分区域来看，华北需求恢复最为明显，其次为西北、东北和西南，其他三个地区恢复情况均不及全国平均水平。年同比来看，除华南地区略有增长外，其余地区均弱于去年同期水平，其中东北、华东、西北、华中明显弱于去年同期。尽管终端复工较快，但订单释放总量不及去年同期水平，且从各区域年同比来看，对后市需求仍不宜过分乐观。
　　五、出口分析
　　据海关总署统计，2020年1~2月我国累计出口钢材781.1万吨，同比下降27.0%。
　　3月份国内钢材出口FOB报价整体下跌，目前国内螺纹钢出口FOB报在420~425美元/吨左右，较上月下跌20美元/吨。目前来看，当前国际疫情态势整体较为严峻，对钢材需求影响较大，且国际钢价大幅下跌，我国钢材出口价格竞争优势逐步消失，短期出口情况难有好转，同时步入4月份，国内各地基本复工复产，国内终端需求也将迎来明显增长，预计短期国内钢材仍以内贸为主，短期出口量或仍有回落空间。
　　六、成本分析
　　截至3月31日，高炉厂螺纹钢生产成本为3454元/吨，电炉厂生产成本为3609元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3611元/吨，螺纹钢生产企业利润情况较上个月有明显的好转，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为156元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为2元/吨。虽然两者利润水平不高，但均有增长空间：一是两者产能利用率均不高，公摊较大；二是废钢处于下跌通道之中。故整体利润仍有向好空间。
　　七、总结：
　　纵观3月份，得益于国内疫情控制效果显著，建筑钢材产业链复工复产进程加快，市场流动性迅速恢复，供需双增下，建筑钢材价格在3月份初顺利去库，价格先扬后抑。
　　但在此过程中，出现的几个现象值得注意：首先是在利润不断增长的背景下，钢厂生产积极性逐渐提升；其次，需求虽然快速恢复，但整体水平较去年同期仍有差距；最后，库存高压，市场仍处主动去库周期。
　　库存高压情况之下，资金的流转和风险的控制尤为重要，这将使得4月份的市场仍旧处于主动去库周期之中。而产量的不断回升或将使得市场在4月难以摆脱这一周期，如若需求不及去年同期，市场心态将会发生明显变化，价格风险依旧存在。
　　预计4月份国内建筑钢材价格上方压力变大，下跌空间仍存，或以调整态势运行。