从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，11月份为49.3%，环比上升3.5个百分点，钢材市场短期回暖。分项指数显示，钢材需求有所回升，钢厂生产较快增长，去库速度明显加快，原材料成本再度上升。预计12月份，钢材需求将趋于减弱，钢厂生产有所下滑。
　　一、11月份钢铁行业市场分析
　　(一)钢材需求有所回升
　　11月份，钢市传统旺季虽然已经结束，但上半月市场需求在基建投资增长、房地产投资增长及制造业回升等因素带动下保持增长。到下旬时，随着北方大范围雨雪天气到来，北方钢材需求受到一定影响。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，11月份终端日均采购量环比增加9.98%，呈先强后弱态势。
　　(二)钢厂生产较快增长
　　11月份，由于市场需求短期有所回升、环保限产政策从严预期、销售利润率相对较好以及新增产能有所释放等因素的共同作用，钢厂生产较快增长。生产指数为53.3%，环比上升6.2个百分点。钢厂生产上升带动了原材料的消耗，11月原材料库存指数为38%，环比下降2.5个百分点。但环保停限产预期也促使企业收紧原材料采购活动，采购量指数为47.7%，环比下降1.6个百分点，钢厂原材料采购量明显减少。
　　(三)产品库存加速下降
　　11月份，市场需求回升带动市场销售较为顺畅，钢厂去库速度加快。产成品库存指数为32.2%，环比下降5.1个百分点。据中钢协数据统计，11月中旬重点钢材库存量为1256.98万吨，环比减少27.75万吨，下降2.16%。社会库存方面，5大品种库存均有所下降，且库存下降幅度呈扩大趋势。据中钢协统计，11月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存875万吨，环比减少128万吨，下降12.8%。
　　(四)钢材价格明显上升
　　11月份，钢材市场价格整体呈现上行态势。卓钢链数据显示，11月2日上海螺纹钢指数为3833元/吨，随后一路走高。至20日，上海螺纹钢指数为4207元/吨，创出年内高点，也是刺激钢厂生产的一个重要因素。月末随着北方市场需求减弱，钢材价格有所回落，26日上海螺纹钢指数为4092元/吨，较10月末仍上升290元/吨。目前市场情绪已略有恐高。预计12月份，随着钢材需求减弱，钢价或呈现震荡下行趋势。
　　(五)原材料成本压力再度加大
　　11月份，钢材市场供需上升带动了原材料成本上涨，钢厂原材料成本压力再度加大。原材料购进价格指数为69.7%，环比大幅上升22.4个百分点。铁矿石方面，11月份铁矿石主要出口国疫情影响加剧，供给不确定性增大，截至11月27日，普式62%铁矿石指数为130.95美元/吨，较10月末上升14美元/吨。
　　(六)资金面略有收紧
　　据央行数据，10月份人民币贷款增加6898亿元，同比多增285亿元。从信贷数据来看，10月份资金环比略有收紧，但相较去年同期依然宽松。且随着四季度的深入，年底资金加速回笼或成常态，在当前环境下，大宗商品流动性保持活力，这给其市场价格带来良好支撑。此外，结合国内外环境来看，四季度整体资金面将大概率表现偏宽松为主。
　　二、后市研判
　　(一)钢材需求或稳中有降
　　预计12月份上半月，钢材市场需求仍有一定支撑。房地产市场方面，1~10月房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1~9月份提高0.7个百分点，表明国内房地产行业对近期钢材需求平稳仍有良好支撑。但随着严冬气候逐步来临以及政策调控持续偏紧，房地产市场继续向上空间不大，基建停工范围会扩大，钢材需求整体将有所收紧。
　　(二)钢厂生产短期内有所回落
　　进入采暖季以来，部分城市启动重污染天气应急响应，多地区已采取减排限产等措施，对钢铁企业生产提出了明确要求，尤其是绩效评级相对较低的钢铁企业，停限产标准较严格。12月份，随着气温逐步降低，采暖导致空气污染情况或更加明显，预计各地停限产政策将会进一步加大力度。此外，当前钢铁企业生产成本居高不下的情况短期内难有明显缓解，或将对钢厂生产形成限制。预计12月份钢材产量环比有所回落。全年钢产量或超过10亿吨，同比增长3%~5%。
　　(三)钢材进出口趋于下滑
　　随着气温逐渐降低，加上多个主要经济体疫情有愈演愈烈之势，预计将给我国12月钢材进出口带来一定影响。出口方面，不仅钢材直接出口受到影响，船舶、集装箱、家电等钢铁制品也将受到一定冲击。进口方面，由于国内需求将趋于收紧，前期连续增长的钢材进口预计有所减弱。
　　(四)钢企利润率下行压力加大
　　今年以来，铁矿石价格涨幅明显高于钢材价格涨幅，近期钢厂生产主要原燃料价格全面上涨，成本压力明显增大，钢企销售利润率逐步下降，制约盈利水平的稳定提升。预计原材料价格上行趋势短期内难有明显缓解，钢企效益空间将继续受到挤压。
　　综合来看，11月份，钢材市场有所回暖，市场需求回升，钢厂生产增长，市场销售较为顺畅，市场价格也整体上升。预计12月份，市场需求随着天气转冷将趋于减少，出口也有所下滑，企业生产或将有所回落，钢材价格震荡下行。