□ 张驰宁
　　螺纹期货从本轮5月末的低点反弹至今已接近150元/吨，在完成了成本端推动以及政策预期刺激的新一轮上涨后，盘面在3800元/吨下方再次重回振荡局面，随着近期终端需求的集体熄火和粗钢压减及地产放松政策迟迟不见踪影，弱现实强预期的矛盾渐渐凸显。
　　目前螺纹周产量在270万~280万吨的水平，7月是传统高炉检修的旺季，根据SMM调研，部分钢厂计划本月对高炉进行年修，预计新增检修高炉有8座，综合将影响铁水382.11万吨，铁水有回落的预期。同时，近期市场关于全年粗钢压减的政策预期愈演愈烈，甚者传言将在2022年基础上再压减2000万吨，即使按照今年实行平控政策估算，粗钢产量下半年较上半年均值也几乎有9%左右的下移空间，会给成品材的产量带去不小的压力。因此，出于以上两个角度考虑，产量全年的相对高位或以显现，未来更多的是面临产量下调的压力。
　　简单测算一下供给方面粗钢压减政策落地对螺纹产量的影响：
　　原料粗钢产量的下降，势必会带动螺纹产量的进一步下移，且降幅预计也不会太小。而需求端，终端持续的消费低迷早已在数据上体现，在当前基建用钢需求边际走弱，地产表现偏弱，外加高温梅雨等季节因素抑制下，需求水平和去年封控期间相近，随着华东逐渐转晴，消费进一步边际走弱有难度。此外，一旦政策上有进一步的松口，那么预期会主导需求出现新一轮小反弹。
　　所以未来一段时间，更可能的情况是供给端的缓慢减少以及需求端的弱势维稳或预期带动的小幅反弹，一旦供需一方出现变动，那么短期供需的矛盾便会显现，从而推动螺纹在低位下进一步去库，螺纹价格或再次被拉动。
　　当前主要的风险端集中在原材料，铁矿石下半年供给偏向宽松，同时若实行粗钢压减，与铁矿需求直接相关的铁水产量会有大幅向下调整的可能，原料下半年面临供增需减的基本面格局较为确定。且从技术面看，铁矿在技术面的压力位上承压明显，作为螺纹主要成本构成，其价格的回落将给螺纹产生不小的下行压力。
　　另外一个风险点就是市场信心的问题，今年整体呈现的贸易商拿货及终端成交情况，均不理想，盘面的连续走强也只能略带动现货的成交热情。这样一方面会限制螺纹向上反弹的高度，另一方面，一旦政策预期落空，情绪面带来的转变或在期货盘面上过度反应。
　　因此，对于高频建材成交数据，是反映市场情绪一个比较好的指标，当前基本是处在12万~14万吨非常普通的成交水平，高频指标的改善或许是行情转折的关键点之一。
　　对于螺纹的未来走势的想法，更多的是等待原料端风险释放后逢低做多的思路，下方的第一支撑位在3680元/吨附近，更保守的策略是进行多螺纹空铁矿的套利组合。