□ 王思雅
　　春节后价格持续震荡，市场普遍用“跌懵了”来表现自己近期较为迷茫的心里。虽说基本面将开始发挥作用，但是暂时的“真空期”还是给了资本一定的发挥空间。从往年交易逻辑来看，春节后无需求，贸易商缓慢返回市场，价格波动空间不大。但是今年开盘以后，资本直接一系列操作，导致盘面异常波动，价格震荡下跌后，难以止跌拉涨。
　　首先从资本炒作情绪来看，今年的主要操作逻辑，就是钢厂对原料端采购的滞后性，加之高成本制约，主动调跌焦炭两轮，刺激成本端价格持续下行。同时通过对现货市场库存压力增加的炒作，渲染供大于求逻辑，加速价格下跌。年前做了大量库存的贸易商，基本被套。投机行为释放相对有限，主要还是价格不合理。另外，则是节后资金操作过快，并没有给出相对舒适的高空套保机会。今年开年，价格这一番操作，略显“操之过急”。
　　并且，从消息真伪来看，真假消息穿插，更加增加市场的交易难度。节前释放外煤增加的消息，节后从数据变化来看，蒙煤日通关车辆依旧在一千车左右。且春节期间，本就运输受到一定节假因素影响，但节后已经逐步恢复，整体并未出现超预期增量的情况。那么从资本炒作的角度来看，这一条其实略显矛盾的。不过有一点需要注意，目前的关键词，是供应端增量缓慢，后期还是继续关注进度为主。
　　再从内煤角度来看，春节期间下降较为明显，整体并未出现强压力情况。随着钢厂春节后阶段性减少采购，多消化自身库存为主，导致煤炭上游库存出现增加。但是如果从增速对比来看，整体表现也是偏中性。再加上从北方某钢厂调研情况来看，春节期间钢厂生产正常，那么我们需要关注，钢厂原料端的库存，真实性的采购周期，到底是多久？是不是市场炒作的的半个月。
　　另外，再从消息面来看，促使盘面止跌拉涨的主要信号，就是山西潞安集团及山煤国际等据传存在减产计划，其中潞安集团减产1700万吨，山煤国际减产800万吨，但尚未有正式文件公布，不能证实消息为真。虽然证伪，但是此消息面的出台，着实为盘面止跌反弹，尤其是焦煤出现涨停板，提供了强有力的支撑。不过此消息证伪，盘面也是一度跌至关键位1700附近。
　　从成品材近期波动来看，价格多被动跟涨。除去双焦，另外一个主要因素就是铁矿。当价格持续下跌时，市场往往过分解读。新加坡掉期一系列操作，让铁矿价格先涨后跌，截至目前，仍无止跌迹象，但是阶段性到达了873关键支撑位。从钢厂继续调跌焦炭的态度就能看出来，短周期还是继续偏空对待原料的思路不变。当前的重点，就是钢厂何时增加采购量的问题了。
　　从近期压港环节以及港口环节库存来看，均呈现增加状态，其中压港环节受假期以及节后天气因素扰动，港口作业下降，导致港口压港资源超预期。进而导致港口环节的增库不及预期，但整体进口矿库存水平节后小幅增加符合预期。后期来看，整体矿石库存去库动力以及预期皆不强，但随着后期港口作业恢复，预计库存结构继续呈现压港资源向港口环节流动。但是需要关注，一季度外矿整体生产情况，是否能维持正常。
　　至于需求，暂时不在2月考虑范围内。从南北方规律来看，一般过完正月十五，市场基本返工，尤其是工人到岗情况。从今年整体的表现来看，工地开工的积极性本就一般，加上节后云南出台一份停工名单，上千个项目面临停工，增加资本市场对需求端的担忧，更加利于盘面的不稳定，及做空情绪的发酵。另外，近期我国南方大范围的阴雨天气还在持续，多以小雨为主；北方的华北、东北等地部分地区先后有降雪。2月28日开始，我国中东部大部又将出现雨雪天气过程。所以从今年极端天气较为反复来看，需求也是会持续受到一定负面制约。从盘面交易角度来看，频率将会越来越快，风险可控性相对难度持续升级。
　　现在关注的焦点，就是钢厂何时放开采购节奏，还有就是两会政策何时出预期？从目前市场获得的消息面来看，一季度一般炒作基建预期，但是今年基建预期缩量，增加市场观望情绪，不利于价格炒作拉涨。而对于其他政策出台，市场也保持观望态度，并未出现过激预期，所以从态度表现上来看，相对偏冷静，也就不利于市场炒作。
　　目前从基本面来看，着实没有太多新消息可以利用，主打的依旧是“空窗期”需求弱。技术角度来看，近两日各大品种再次跌至当前关键位置，尤其是螺纹钢，增仓下行，如何保证短周期内止跌？从影响因素来看，暂时没有发现强有力支撑。且从日线走势来看，目前依旧偏空对待。如果空头劲头角度，下跌至3650附近，则视为本轮跌幅结束，待3月政策出台，价格将快速反弹。但若无政策、无预期，依旧是供大于求的局面，那么则看价格反弹不成立。