□ 梁宝欣
　　当地时间2月24日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局发声明宣布，未来四个月，刚果（金）将暂停钴出口。这项措施自2月22日生效，刚果（金）将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。
　　受此消息影响，钴概念股于2月25日走强。2月25日收盘，寒锐钴业上涨8.03%，腾远钴业上涨8.17%，天华新能、华友钴业、西藏矿业等跟涨。
　　不过，2月26日收盘，寒锐钴业、腾远钴业、华友钴业分别跌1.59%、1.89%、0.41%。
出口禁令将严重影响
　　全球钴供应
　　资料显示，钴具有延展性、柔韧性、耐磨性、耐腐蚀性和高硬度等特性，被广泛用于航空航天、机械制造、电气电子、化学工业、陶瓷工业、电池制造等领域。
　　据USGS数据，2024年全球钴产量同比增长21.8%至29.0万吨，其中，刚果（金）为全球最大产钴国，产量同比增长25.7%至22.0万吨（占比约75.9%）。据Mysteel引自刚果（金）央行的数据，2024年1~11月刚果（金）钴出货量达到18.4万金属吨，Mysteel预计2024年全年出货量达到20万金属吨，同比上涨44%。
　　刚果（金）声明表示，此次暂停钴出口的主要目的是为了应对全球钴市场供应过剩的局面。
　　中信证券测算如果该国的钴出口禁令严格实施，或影响刚果（金）接近7万吨的钴出口量，对全球钴市场将产生较大影响。
　　中信证券还指出，钴一般存于铜钴伴生矿和镍钴伴生矿中，铜价高涨和镍产能增长带动钴矿产量大幅增长，而消费电子等下游需求增长有限，因此钴市场供应过剩严重，导致钴价长期下跌。
　　百川盈孚数据显示，2024年钴市场整体处于震荡下跌态势。截至2024年12月31日，电解钴市场均价为20.22万元/吨，较2023年相比下跌7.17万元/吨，跌幅26.18%。
　　受刚果（金）宣布暂停钴出口四个月影响，2月25日钴价大幅上涨。数据显示，2月25日，钴价为167000元/吨，较上一交易日上涨5000元/吨。
　　中信证券在相关报告中指出，据国际钴业协会预计，2024年全球钴供应过剩量约为5万吨，我们预计2025年全球钴供应过剩量将维持这一水平。如果刚果（金）的钴出口禁令严格实施，全球钴市场在短期内或将转为短缺，钴价有望企稳反弹。
　　2月26日，国信期货首席分析师顾冯达在接受记者采访时指出，出口限制政策实施后，钴价已小幅回升至45000美元/吨。然而，市场分析认为，尽管供应减少，但需求端增长乏力，尤其是动力电池领域，三元锂电池受磷酸铁锂替代冲击，3C电子需求也无显著增长。“价格方面，短期内钴价上涨动力较强，但长期来看，随着无钴电池技术的发展以及印尼等国产能的释放，价格支撑不足。”顾冯达说道。
对国内相关企业影响分化明显
　　受刚果（金）暂停钴出口四个月的消息影响，2月25日，钴概念股走势上扬。然而，到了2月26日，市场行情出现反转，钴概念股整体呈现下行态势。
　　此外，顾冯达指出，从刚果（金）钴出口限制对我国产业链的影响来看，刚果（金）作为全球最大的钴生产国，而我国又是全球钴消费大国，对刚果（金）的钴矿依赖度较高。此次出口禁令直接导致全球钴供应的减少，预计刚果（金）2025年将减少约7万吨的钴出口量。这使得我国国内市场在短期内面临供应缺口，尤其是在当前国内库存水平偏高的情况下，供应的不确定性进一步增加。
　　同时，顾冯达还从产业链角度分析刚果（金）的出口禁令对国内相关企业的影响分化明显。一方面，华友钴业、寒锐钴业等在刚果（金）布局产能的企业，其生产运营暂未受到直接影响。华友钴业在印尼的镍钴湿法冶炼项目已逐步达产，其华飞印尼年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量的项目已具备投料试车条件，这在一定程度上缓解了对刚果（金）钴矿的依赖。
　　另一方面，对于依赖进口钴矿的下游企业，如动力电池和3C电池制造商，成本上升压力显著增加。不过，国内企业也在积极寻求替代方案，如加大国内资源开发力度，以及拓展印尼等其他海外市场的镍钴湿法冶炼产能。
　　据了解，全球第一大钴生产商洛阳钼业2月25日对媒体表示，公司TFM和KFM矿区生产运营活动有序进行。公司预计该临时措施不会对经营业绩产生重大影响。“已成立专项工作组，与刚果（金）政府及行业管理机构保持积极沟通，密切跟踪政策执行进展。”洛阳钼业称。
　　洛阳钼业表示，严格遵守当地的法律法规，MSCI的ESG评级保持AA级。公司生产的所有钴产品全部为清洁的、可追溯的工业矿产品，符合刚果（金）规范钴行业发展的政策方向。“一个稳定、健康的钴市场环境是所有利益相关方共同的愿望，并有利于钴行业长远可持续发展。”公司称。“面对动荡的市场外部环境，企业需加快产业升级，加大技术研发投入，提高产品质量和附加值，向高端产品领域转型。同时，加速市场多元化，积极开拓“一带一路”沿线国家和新兴经济体市场，降低对单一市场的依赖。此外，注重内部管理，优化生产流程，降低生产成本，增强抗风险能力。”顾冯达说。