2月末至3月初，国内钢铁市场呈现消费季节性回暖与供给调整预期交织的特征。尽管钢材价格延续弱势，但表观消费量回升、库存结构分化以及粗钢压减政策预期升温，为市场注入新的关注点。
　　消费端：季节性回暖信号显现
　　据最新数据，螺纹钢表观消费量环比上升22.09万吨至190.71万吨，建筑钢材日均成交值环比增长1.6%。这一趋势与新华财经发布的2月钢铁PMI数据相呼应，显示终端需求逐步恢复。分区域看，北方地区受天气影响复工滞后，但华东及南方市场已呈现建材、板材需求环比双增态势。
　　库存结构变化印证需求复苏进程。截至2月28日，五大钢材品种社会库存环比增加27.88万吨，其中螺纹钢社库增量贡献超75%；而钢厂库存则下降12.82万吨，螺纹钢厂库降幅尤为明显。这一分化表明，钢厂正通过加快出货缓解库存压力，下游采购节奏有所加快。
　　值得注意的是，政策面为需求提供潜在支撑。3月基建投资需求进入集中开工期，叠加制造业传统旺季来临，板材类钢材消费有望进一步回暖。尽管房地产市场用钢需求仍偏弱，但全国两会政策预期或对市场情绪形成提振。
　　供给端：产量攀升与压减预期博弈
　　当前供给端呈现产量增长与政策约束并存的格局。五大钢材品种周产量环比上升6.25万吨，至842万吨，其中建筑钢材增产8.14万吨。分工艺看，长、短流程螺纹钢产量分别环比增加5.26万吨和4.33万吨，电炉产能利用率恢复至正常水平。
　　与此同时，粗钢压减政策预期对市场情绪形成扰动。数据显示，2月钢铁行业PMI生产指数环比上升3.1个百分点至45.6%，钢厂生产趋稳运行，但库存压力可能制约后续增产空间。若压减政策落地，或推动供需结构优化。
　　原材料成本支撑趋弱。进口矿价下跌叠加废钢价格持平，长流程钢厂利润空间扩大。螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比上升30元/吨、25元/吨和55元/吨。但短流程电炉钢利润受成材价格下跌影响收缩，表明生产成本分化加剧，后续供给弹性或取决于利润传导效应。
　　短期来看，钢铁市场正处于季节性需求恢复与供给调整预期的关键窗口期。消费端温和回升与政策预期升温或支撑钢价企稳，但库存压力及成本波动仍需关注。行业运行或延续“弱现实、强预期”特征，市场静待全国两会政策及产量调控细则落地。（宗何）