□ 刘新伟
　　8月份钢材价格在供给收缩预期背景下仍未实现价格的上涨，在9月份减产预期兑现不明确的背景下，价格打破季节性上涨的可能性较弱，下有支撑上有阻力，钢价或延续震荡趋势，同比延续上行状态。
　　8月份国内钢材现货价格整体下跌，钢材价格指数累计下跌28.27点，跌幅为2.79%。6月份之后钢材价格随国内大宗商品价格总体走高，6~7月份累计涨幅达6.73%，明显低于文华商品指数11.48%的涨幅，这一轮商品价格上涨的核心驱动来自于经济复苏的预期，伴随着国内政策端不断发力，经济复苏预期更加强烈，价格持续表现为趋强走势，截止到8月31日，文华商品累计涨幅达14.18%。
　　不同于商品总体表现，钢材价格自进入8月份之后表现总体偏弱，尽管有粗钢产量平控政策的利好预期仍未阻止8月份钢材价格走弱。
　　在价格驱动中，基本面因素对价格的影响主要体现在中期价格趋势上，但波动更多受到基本面预期的影响。这一轮商品价格的反弹，并无实物工作量的支撑，也就是说并不是供给量的变动或者需求量的变动导致价格的上行，而是政策预期转好背景下对未来预期驱动价格上涨。
　　当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足。对大宗商品而言，主要体现在房地产市场的颓势上。就当前地产端的表现看，弱现实和强预期共同存在。
　　就现实看，房地产投资持续下滑。1~7月份累计下降8.5%，较1~6月份降幅提高0.6个百分点。2022年国内地产开发投资增速同比下滑10%。从供给端看，新开工面积与竣工面积显著背离，1~7月份新开工同比下滑24.5%，竣工面积同比增长20.5%。7月末房屋待售面积同比增加17.9%。从需求端看，1~7月份销售面积同比下降6.5%，销售额下降1.5%。
　　地产新开工面积与竣工面积背离体现国家“保交楼”政策影响，体现到商品价格上，地产后端商品提振明显，代表产品玻璃在过去三个月时间中累计涨幅达32%，与地产后端关系密切的PVC累计涨幅高到14.2%，均领先于地产前端螺纹钢，水泥涨幅，其中水泥现货价格在过去三个月下跌13.5%。
　　那么，“金九”价格能否打破季节性？从季节性角度分析，9月份尽管是传统的消费旺季，但价格上则表现为“旺季不旺”。其内在原理体现在市场的行为上，在旺季来临前，不管是贸易商还是终端企业均会有补库的行为，因此6月份之后一直到国庆假期前商品的贸易库存一般呈现上涨状态。由于市场已经完成补库存的行为，尽管消费量在这个阶段是高的，但投机性需求反而呈现减弱状态，因此价格往往表现为下跌状态。
　　2023年螺纹钢价格的季节性特点表现并不明显，4月份出现逆季节性下跌，6月份则逆季节性上涨，7~8月份则出现逆季节性下跌，9月份继续出现逆季节性特点也并非不可能。
　　从基本面角度，供给端，现实：当前国内钢铁的生产处于相对高位水平，粗钢日产量8月份总体处于历史同期高位；预期：粗钢产量平控政策会带来产量的下降，9~12月份钢铁生产效率必须大幅度下降才可以完成全年平控任务，8月份预估日产量在293万吨左右，照此计算9~12月份日产量需控制在240万吨以下水平。需求看，现实：地产前端迟迟不见好转，弱需求表现的非常明显；预期：地产方面政策若有效落实，地产新开工面积出现降幅收窄情况，则是重大利好。但9月份实现难度较大，需等到四季度方有可能落地呈实物工作量。
　　总结来看，基本面存在向好的预期，但现实依旧是偏弱。
　　除去基本面因素之外，成本端与宏观是否存在重大利好亦是可能成为价格的核心驱动。成本端，煤炭保供成效显著，不存在阶段性短缺的预期，铁矿石发货稳定，供应充足，极端事件发生可能性较小。宏观面，8月制造业PMI指数49.7%，仍处于荣枯线之下，但连续三个月环比回升，景气程度有所回暖。经济层面复苏是基本基调，但复苏之路并不平坦，仍提示美联储高利率环境可能带来的外溢风险问题。
　　综合判断，9月份钢材市场供给充裕，存在收缩预期，需求难有实质性改善，但利好政策或持续增多，钢材价格总体上有压力，下有支撑，延续震荡格局的可能性比较大，倾向于均价总体延续回落趋势。