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推迟降息产生钢材市场不确定性
  □ 兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新
  近期美国通胀再度回升,超出市场预期。美国劳工部发布的3月份CPI数据为3.5%,较2月份3.2%有所上升,也高于预期值3.4%。美国劳工部公布的数据还显示,今年3月美国失业率环比下降0.1个百分点至3.8%,非农业部门新增就业人数为30.3万,超出市场普遍预期的21.4万。这就从两个方面强化了美联储对于降息的“定力”与谨慎态度,降息计划可能因此推迟。有观点将此轮降息次数由之前的多次下调至一次,降息的时点也推后至今年第四季度。年内美联储降息的不确定性,由此产生了中国钢材及冶炼原料市场的不确定性。
  其一是推迟降息强化美元指数,由此可能引发铁矿石等冶炼原料价格波动。
  美联储降息或再度延期,其利率高位运行,继续吸引国际资本向美国本土流动,势必使得美元强劲。Wind行情显示,4月10日美元指数大涨1.04%,创4个多月新高。英镑、欧元、澳元等多数货币对美元下跌。另一方面,今年内人民币持续“降准、降息,对美元汇率形成较大利差。今年前2个月,全国铁矿石进口均价为131.1美元/吨,同比上涨23.3%。除需求旺盛进口量较多增加外,人民币对美元汇率下降也是一个重要因素。在其影响之下,预计年内铁矿石、焦煤、原油、天然气价格将有所上涨,进而引发钢材市场行情波动。
  其二是推迟降息显示美国经济基本面尚可,由此可能增加中国钢材间接出口。
  今年以来美国劳动力市场仍然强劲,消费者支出稳健,房地产与制造业回暖;三、四季度又是美国传统消费旺季。美联储推迟降息,表明较高利率水平对于美国经济基本面的抑制并不强烈。同时也显示了年内美国对于中国商品需求,包括机电产品等耗钢产品的需求有增无减,不管是否追求“经济脱钩”都将如此。中国汽车工业协会统计数据显示,今年1~3月全国汽车出口量为132.4万辆,同比增长33.2%。:其中3月出口50.2万辆,同比增长37.9%,增长水平继续攀升。考虑到3月中国PMI指数中出口订单情况不错,预计年内中国汽车、机械设备、家电等耗钢出口趋势,包括对美国出口趋势看好,由此增加国内生产用钢材需求。
  其三是推迟降息表明美国通胀顽固,进而产生美国进口中国商品关税松动的可能性。
  美联储推迟降息,还在于美国通胀的顽固性。Wind数据显示,目前美国最新CPI较2023年初6.4%已经出现了较大幅度的下跌,但自去年6月份降至最低3%后就无法继续回落,一直在3%上方起伏震荡,距离美联储的2%目标值仍有较大距离,尤其是今年以来更是连续2个月攀升。而美国物价难以回落至合理水平,与美国政府企图对华制裁打压,实施较高关税有直接关系。长此以往,美国经济势必会在高关税、高利率、高成本、高价格重压之下出现更大问题。据此分析,未来美国对华进口商品关税有松动可能。如果出现这种情况,中国钢材境外需求环境将会相应改善。
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【第 6 版:钢市分析】
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