□ 冯俊萍
　　2024年3月份板材市场价格整体下跌，4月份或仍面临高库存压力，市价续跌风险较大。卖方市场背景下，利润则大概率集中于产业链下端。
　　3月份板材市价先跌后窄幅震荡，市价重心环比下移。月内市价下跌一方面是终端制造业需求释放不及预期，另一方面是原材料价格下滑。最后，消息面缺乏利多提振、政策端红利不足等皆对板材市价下跌起到部分助推作用。基本面来看，下游需求释放预期落空，但生产企业在板材生产利润尚可背景下，维持较高开工负荷，社会库存消耗速度低于往年同期打击市场情绪。成本端来看，原材料铁矿石及焦炭价格下滑，板材生产成本减少，钢企在接单受阻背景下，多下调锁价或增加优惠政策等方式刺激接单，对板材市价起到让利作用。经过月中上旬市场价格的下跌，资本市场于月下旬现触底预期，黑色期货盘面超跌反弹，带动钢材现货市场价格止跌上涨，然实际终端需求无改观，供应压力下导致市价续涨乏力，最终呈现月均价环比下跌走势。
　　通过对比板材产品及其上游原材料价格走势来看，板材市场价格跌幅相对偏窄，炉料铁矿石及焦炭环比跌幅皆在10%以上，主要竞品螺纹钢环比跌幅也在6%以上。尤其，铁矿石跌幅达到13.28%，分析原因：一方面是由于钢企利润不足，另一方面是钢企接单阻力大，以销定产操作也对其开工起到部分影响。据卓创资讯跟踪调研：截至3月末，国内主产区唐山高炉开工率为80.49%，环比2月末下降7.31个百分点。
　　3月板材产业链产品开工率升降不一，中厚板及镀锌板卷开工上升，主要是中厚板存在部分短流程生产企业，因其成本把控能力弱于长流程，多又在春节假期前后停工习惯，2月份正值春节假期，有效工作日较少，短流程生产企业轧线集中停产，拉低行业整体开工率水平。热轧板卷、冷轧板卷多为长流程生产企业，假期期间多维持正常生产，在原材料让利及后市需求预期增量背景下，2月份钢企开工负荷多处于偏高水平，进入3月份，需求预期落空，则出现开工积极性下滑情况。螺纹钢开工上升原因为预期乐观，但实际发现预期落空，市场库存居高不下后，螺纹钢3月份周度开工率呈现高位下滑趋势。
　　4月份来看，下游终端需求恢复大概率仍将延续偏缓趋势，整月市场库存降幅预计难达预期，市场将面临高库存压力，预计板材市价重心或继续下移。首先，需求端，经济大环境及政策红利不及往年，且随着终端传统开工旺季接近尾声，对板材等钢材备货需求也存在缩量风险，预计4月份也难有亮眼于3月份的增量表现。其次，供应端，相对于螺纹钢及型材产品来说，板材产品利润现状尚可，另在产业链较长优势下，钢企可灵活调整产品生产比例起到避险作用，预计4月份板材开工负荷延续偏高水平，供需作用下，板材市场高库存压力或难以缓解，继续对其市价形成下行压力。另考虑到板材行业为卖方为主导，跌价行情下市场大概率将延续3月份成本倒挂局面，对市场价格形成利多支撑，跟跌幅度有限，预计4月份板材产业链利润主要集中于产业链下端。